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摘要疫情的发展是客观事实，股票市场的走势取决于客观事件的预期变化。当前市场一致预期先下后上，我们认为：1）“下”的时间会短于预期；2）下跌之中孕育着较大的机会。核心判断源于四大视角。综合四大视角，我们认为指数调整空间在5%，更应注重下跌中孕育的机会。视角1：历史复盘：全球百年大型流感。从历史上看，三大结论：1）历史上，影响时间6-24个月；约3-6个月内达到高峰期。2）历史上，阶段冲击为主，不改变市场趋势。3）历史上，A股下跌基本在2个月完成，跌幅不大于10%。若基于此推，下跌空间约为7.5%（这也是市场一致预期的来源）。视角2：不应忽视可能的政策对冲。根据我们的预测，2020年前三个季度的负面影响最大约将为-1.2%、-0.4%和0%。但是，我们也应充分关注，2020年这一关键年份，预计货币、财政和产业等支持政策的影响将形成有效对冲。视角3：股权风险溢价（ERP）或压低估值4-5%。复盘SARS和H7N9，A股ERP往往表现为先升后降，最高的上升幅度在1%左右。中性假设下，我们预期股权风险溢价上升1%，降息降准带动无风险利率下行0.5%，这就意味着：ERP会上升至5.88%，指数PE下行4-5%。视角4：富时A50的表现参考意义需要收窄2-3%。复盘近2年的外部事件冲击，富时A50的方向指引有效，但是情绪动量的放大在历史上也是显而易见的。历史上，富时A50指数的下跌空间往往超过上证综指大约2%-3%。小结：综合四大视角，我们认为指数调整空间在5%，会较快完成，并进入筑底阶段，建议关注下跌中孕育机会。

此外，伴随着恒安国际净利润上涨，公司这13年来的负债合计也在不断增长。同花顺i问财显示，恒安国际的负债合计金额在2005年时仅为15.46亿港元，而截至2017年底已经增长至270.40亿港元，其间，除了2015年负债出现下降之外，其余年份负债均为增长。

日前，华帝品牌部负责人就“退全款”事件回应南方+，称在本次活动开展前，就做好了相关的核算，资金预案都在掌控之中。该负责人表示，实际上，对于这次世界杯推广策略，部分线下经销商的促销力度甚至比总部更大。据其透露，法国队夺冠成功的话，华帝公司总部需承担的，是“夺冠退全款”指定产品的生产成本和部分促销费，并不是活动的终端零售额，费用是低于2900万的。经销商这部分需承担的，也只是这次活动指定产品的进货成本和部分促销费用，总额低于5000万。线上线下需要承担的费用加起来不超过7900万。

答：昨天我已对此作出回应，今天我就不再重复了。这里我只讲两句话：第一，我们奉劝美方端正态度，不要试图搞什么讹诈，这对中国不起作用。第二，我们奉劝美方回归理性，不要一味意气用事，这样最终会伤害他们自己。责任编辑：郭明煜沃尔玛在区块链领域又提交了一份专利申请，名称为“使用区块链技术管理智能应用程序”。

“今年销售旺季那几个月，中粮包装把我们断供了，这就等于把加多宝的血液断了。中粮占我们产能超过90%，其他几个小厂才占了10%左右。所以说，不管尽多大的努力，我从6月份开始到10月份，我的产能就组织不起来。我一旦没有产能，没有产品，经销商一定是不敢打款，就会陷入恶性循环。所以断供对我们是致命的。”李春林说。

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